Методическое обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсовФинансовый менеджмент / Инструментарий, методы и приемы финансового менеджмента / Финансовый менеджмент и стоимостная оценка бизнеса / Методическое обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсовСтраница 2
Среди возможных вариантов финансирования деятельности предприятия оптимальным является вариант с минимальной ценой.
Структура и издержки финансовых ресурсов предприятия меняются, а ориентировочное прогнозное значение цены единицы ресурсов может быть установлено исходя из нормы ссудного процента, сложившегося на рынке. Данное значение может быть использовано при сравнении предельной производительности единицы ресурса с его ценой. Разработав варианты структуры используемых средств, можно решать вопрос оптимизации ресурсной базы финансирования предприятия.
Помимо критерия минимальной цены используемых ресурсов, применяется и их оценка с позиции эффективности воспроизводства собственных средств. Под эффектом финансового рычага (ЭФР) понимается приращение к рентабельности собственных ресурсов, получаемое благодаря использованию заемных ресурсов: 
Структура ресурсов во взаимосвязи с изменением валового дохода может значительно повлиять на чистую прибыль субъекта хозяйствования, а в итоге и на рентабельность собственных ресурсов. Составляющая (1 - Н) есть налоговый корректор, характеризующий влияние уровня налогообложения на конечный показатель. Составляющая (Р - Цр), называемая дифференциалом рычага, показывает разницу между рентабельностью активов и платой за заемные ресурсы. Чтобы эффект не был отрицательным, дифференциал должен быть положительным. Чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот. Соотношение между
ЗР собственными и заемными ресурсами плечо рычага,
увеличивающее эффект дифференциала. Если новое заимствование приносит увеличение эффекта финансового рычага, то оно выгодно (табл. 3).
Таблица 3 - Влияние структуры используемых финансовых ресурсов и изменения валового дохода на рентабельность собственных средств
|
Показатель |
Доля заемных ресурсов в общей величине, % | ||||||||
|
0 |
20 |
30 | |||||||
|
Общая величина ресурсов, руб. |
100 | ||||||||
|
Собственные ресурсы, руб. |
100 |
80 |
70 | ||||||
|
Заемные ресурсы, руб. |
0 |
20 |
30 | ||||||
|
Валовой доход, руб. |
36 |
40 |
44 |
36 |
40 |
44 |
36 |
40 |
44 |
|
Цена заемных ресурсов, % |
- |
16 |
18 | ||||||
|
Расходы за пользование | |||||||||
|
заемными ресурсами, руб. |
0 |
3,2 |
5,4 | ||||||
|
Налогооблагаемая | |||||||||
|
прибыль, руб. |
36 |
40 |
44 |
32,8 |
36,8 |
40,8 |
30,6 |
34,6 |
38,6 |
|
Налог на прибыль (20 %), руб. |
7,2 |
8 |
8,8 |
6,56 |
7,36 |
8,16 |
6,12 |
6,92 |
7,72 |
|
Чистая прибыль, руб. |
28,8 |
32 |
35,2 |
26,24 |
29,44 |
32,64 |
24,48 |
27,68 |
30,88 |
|
Рентабельность | |||||||||
|
собственных ресурсов, % |
28,8 |
32 |
35,2 |
32,8 |
36,8 |
40,8 |
34,97 |
39,54 |
44,11 |
|
ЭФР |
0 |
4 |
4,8 |
5,6 |
6,17 |
7,54 |
8,9 | ||
|
СФР |
1 |
1Д |
1,2 | ||||||
|
Размах рентабельности собственных ресурсов, % |
3,7 |
8 |
9,14 | ||||||
Смотрите также
Проблемы российского бизнеса и способы их решения
Существует определенный набор проблем, с которыми рано или поздно сталкивается
любой владелец бизнеса. Подбор кадров, организация управления, контроль работников
– вот только некоторые из них. Сущ ...
Стратегическое рыночное планирование
Основная задача стратегического рыночного планирования — адаптация
компании к изменениям внешних условий. Успеха добиваются те из них, кто более эффективно
в сравнении с конкурентами удовлетворяет ...
Стихийные бедствия
Стихийные бедствия угрожают обитателям нашей планеты с начала цивилизации. Где-то в большей мере, в другом месте менее. Стопроцентной безопасности не существует нигде. Природные катастрофы могут прино ...